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基金大砍仓看空潜规则

发布时间:2019-11-10 21:26:11

基金大砍仓 看空 潜规则

怎么才能摆脱"88魔咒"?偏股型基金选择了一个"头疼医脚"的方式:砍仓。监测数据显示,偏股型基金在上周已降至84.5% ,是今年以来次大砍仓。结合近期股市震荡下跌的行情 ,基金砍仓对走势的影响不言而喻。对基金的持有人来说,不赎回手上的份额就永远赚不到真金白银,再加上保险等机构因看淡未来走势而赎回,所以基金有被动砍仓的压力。另外一方面,基金为保份额稳定而使出的"潜规则"或许也在作祟。

仓位虽降但仍处高位

这一次,基金砍仓好比是"必选动作",当偏股型基金整体仓位达到88%时,按照经验来说,无论基金情不情愿都必须砍仓。截至3月8日的监测数据显示,偏股型基金整体持股仓位降至84.5%,与节后时近90%的仓位比已大幅下降。其中,股票型基金整体仓位87.6%,混合型基金整体仓位80.1%。参考当前偏股型基金约 2.7万亿元的规模,这一次砍仓大约"砍掉"了1500亿元,相当于一个贵州茅台(600519)的总市值。

目前,仓位高于90%的基金数量占比显着下降,而中低仓位基金数量占比有所增加。数据显示,仓位高于90%的基金数量占比27.7%,仓位在80% ~90% 的基金数量占比37.4%左右,仓位在70%~80%的基金数量占比23.0% 左右,仓位低于70%的基金数量占比11.8%左右。

从基金公司来看,70家基金公司中有48家主动减仓,22家主动加仓,主动减仓的公司家数显着增加。管理规模前十名的公司,整体仓位由86.5%下降到83.5%。大型基金公司中,华夏、易方达、南方等基金公司均减仓明显;中小型基金方面,除国泰、东方等少数基金外,大多也进行了减仓操作。

持有人看淡后市

A股屡屡出现"88魔咒",市场人士认为这是因为公募基金对股市前景高度一致且乐观,但实际收益率又低于预期。国信证券青岛营业部咨询部经理张继超表示,今年经济大规模复苏的可能性不大,企业盈利也难以出现大规模爆发,因此A股并不具备突破"88魔咒"的条件。

回顾近来A股的走势,不少银行股在2月中旬从暴涨转入暴跌,而且日内波动非常剧烈。QFII是热衷于银行股的机构投资者,在它大规模进场之前,银行股的日内走势如"心电图"般波澜不惊。因此,QFII很可能已相继兑现了银行股积累的利润。

"外资来炒A股大多是抱着一年挣5%到10%的心态,但是A股经过3个月时间的估值修复,不少外资追捧的蓝筹股涨幅超过了50%,估计其总体收益能有20%到30%。如果3个月就完成了1年甚至是3年的收益目标,外资还会继续持有吗?"广发证券(000776)青岛营业部分析师陈超提出这样的疑问。

另外,保险等机构也有赎回基金的动作。险资是ETF型基金的主要持有人之一,而来自上交所和深交所公示数据显示,上周ETF基金整体依旧没有摆脱缩水的窘境 ,集体瘦身24.23亿份,这已是ETF基金在今年以来,连续第 8个交易周份额净赎回。蓝筹股反弹以来涨幅较大,以及看淡近期大盘上涨空间,是险资赎回的主因之一。

为保份额或故意砍仓

一位基金业内人士说,无论是券商集合理财产品还是公募基金产品,"做净值"可是门学问。"如果业绩做得好,就要好到1.1元以上;如果亏,干脆就亏到0.9元之下。"

一般来说,净值做到1.1元以上,投资人认可管理人的投研能力,不但不会赎回产品,相反还有可能追加,但是在目前的行情下很难实现。反过来,净值跌到0.9元以下,投资人虽然抱怨管理人投资水平太差,但也不愿轻易割肉,总希望等反弹了再走,结果是被迫留了下来。这是资产管理行业内流行着一种"套住投资人"的说法产品发行阶段追求规模,完成发行之后故意把业绩做差,投资者被套后不主动赎回,管理人就可以舒服地靠提取管理费过活。

作为国内资金的重要主力,不少公募基金现在也面临同样的烦恼。今年以来公募基金的表现非常抢眼,特别是在2月份大盘震荡收跌的情况下,超过九成的股票型基金仍取得了收益,不少基金净值也回到了2009年时的水平,因此基金也面临着三年期"套牢盘"赎回的压力,难以进一步提高仓位水平。上述业内人士说:"这个时候不排除公募基金故意砍仓做低净值,以保证管理费能收得舒舒服服。"

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