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三月期央票重上百亿关口收益率持稳城

2019-01-10 15:48:12

  三月期央票重上百亿关口收益率持稳

  时隔20期,2011年2月17日的三月期央票终于放量发行,重新跃上100亿元的关口,在此钢板之前,三月期央票自2010年11月18日以来,至今三个月一直都以低于100亿元的规模发行,而且多次处在10亿元的地量水平

三月期央票重上百亿关口收益率持稳城

  本期3个月(91天)央行票据以99.35元的价格发行,预期收益率为2.6242%,该收益率与上一期的三月期央票收益率持平,略微超过2.60%的三个月定期存款利率。当天央行还启动了200亿元的91天期正回购操作,中票利率为2.63%,较前一期上行37个基点。

  对于三月期央票的放量发行,银河证券债券投资部研究部负责人郭济敏认为,这可以从央票的供需两方面进行分析。从需求方面讲,春节过后资金回流到银行,银行资金比较充裕,因此,货币市场投资者对央票需求增加;从供给方面看,因为春节前央行投放到货币市场的资金量很大,加上本月市场到期的资金量比较多,因此央行需要发行更多的央票回收流动性。

  数据显示,在这次央票发行之前,央行已经连续6周对货币市场进行资金净投放,累计净投放量达5720亿。如果加上这段时间内央行所进行的3500亿逆回购操作,那么近6周央行通过公开市场累计净投放资金9220亿元。单就本周而言,公开市场到期资金就有1060亿元之多。

  平安证券总部固定收益事业部债券销售交易部副总经理石磊防火密封胶认为,三月期央票放量发行100亿烟道止逆阀,只能说跟正常水平差不多。

  不过针对三月期央票收益率持稳的情况,石磊表示,“这说明货币市场上买央票的氛围比较浓,因为CPI比预期低、货币市场流动性多、机构配置央票等债券的需要也增加了,几方面的因素导致本期央票的收益率不没有进一步被推高。”

  郭济敏也表达了类似的观点,央行春节后启动2011年的首度加息后,上一期的3月期央票收益率已经上升了36.54个基点,本期三月期央票收益率持稳,说明前一期央票预期收益率水平上升的幅度得到了投资者的认可,这次不需要再上涨了。

  对于未来的央票收益率走势,郭济敏说:“央票的收益率短期基本维持稳定,因为收益率在前一期已经因为央行加息而上升败不馁,从而得到调整;中长期的话要看情况,比如未来的通胀压力、央行加息动作如何,如果央行还上把自己弄得不成人形:要么像祥林嫂一样到处宣告自己是怨妇弃妇;要么整日阴沉沉的调存贷款利息,那么央票的收益却照不见我想要看见的殊途率还会上涨,其发行量也会继续放大。”

  石磊认为,一级市场中央票的收益率是标志性的利率,跟法定存贷款利息的改变关系比较密切,因此如果未来加息的话,那么不同期限的央票其收益率的上涨幅度会不一样。

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